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北京时时彩技巧视频:期債等待方向明朗

2019-05-24來源:期貨日報 網友評論(0)

北京时时彩赛车高手 www.fupcg.icu   國債期貨在經歷了前期的反彈之后,近期整體呈現區間振蕩行情,等待方向明朗。國內經濟仍處于筑底階段,短期較難出現超預期表現,通脹可能會成為后期影響債券市場的一個重要因素,特別是在目前受豬瘟疫情影響,豬價整體走高的情況下。資金面短期仍將維持相對寬松狀態,對債市影響偏中性。海外市場上,美聯儲加息進程基本結束,對國內債券市場影響相對有限。整體來看,國債期貨市場短期將維持振蕩走勢,但是需要密切關注后期通脹走勢。

  基本面來看,相關指標表明經濟整體仍處于筑底階段,短期較難出現超預期表現。從上周公布的幾個主要指標來看,4月工業增加值同比增速為5.4%,較3月出現大幅回落。分行業來看,上游和中游行業工業增加值同比增速普遍下滑,是主要拖累,主要是受終端需求較弱以及去年的高基數影響。投資方面,4月固定資產投資累計同比增速為6.1%,表現不及預期,同時較3月6.3%也有一定下行。分行業來看,1—4月制造業投資同比增速繼續下滑至2.5%,表明前期工業利潤增速下行對制造業投資的影響仍在持續。1—4月基建投資(不含電力)累計同比增速則是持平于4.4%,表明年初以來財政的持續發力保持了基建投資的穩定增長態勢,對經濟整體仍起到一定的托底作用。1—4月房地產投資累計同比增速為11.5%,處于一個高位企穩的狀態。

  另外,消費和外貿相關指標表現也不及預期。從社融數據來看,4月新增社融為1.36萬億元,較3月出現明顯下行,同比去年也是少增4080億元,主要是信貸和未貼現銀行承兌匯票同比少增所至,但是后續受去年4月之后相關數據下行形成的低基數影響,社融增速短期內將會呈現企穩態勢。

  通脹方面,4月CPI環比上漲0.1%,同比則是繼續上漲至2.5%,短期來看,豬價對CPI的影響將進一步增強。今年以來,受非洲豬瘟疫情影響,豬價持續上行,但是生豬存欄和母豬存欄卻并未增長,主要就是養殖戶對非洲豬瘟疫情的擔心導致,后續生豬供應可能仍然呈現一個偏緊態勢,考慮到去年同期豬價環比下行的影響,預計后續豬價對CPI的影響將進一步增強。PPI方面,4月PPI環比上漲0.3%,同比則是回升至0.9%,略高于預期,主要原因可能是增值稅率下調導致出廠價格上行所至,后續隨著該因素影響減弱,PPI大概率仍將維持低位。整體上來看,通脹仍然是目前影響債券市場的一個主要因素。

  資金面上看,近期流動性整體相對寬裕,雖然臨近月末,但是市場上相關資金供應并未出現緊張情況,GC001昨日收于2.49,DR001處于低位運行,跨月資金利率也維持相對合理水平,短期資金面相對寬松的狀態不會有較大變化,但是由于目前的債券市場已經對資金面的影響充分定價,短期資金面對債券市場影響偏中性。

  海外市場上,美聯儲加息進程基本結束。從近期美聯儲公布的FMOC會議紀要來看,內容相對溫和,美聯儲仍承諾對貨幣政策保持耐心,稱利率在可預見的未來保持不變。另外,美聯儲相關官員表示,長期通脹數據低于目標可能削弱公眾對其實現通脹目標的信心,但同時也表示此時降息還為時過早,需要等到低通脹持續一段時間之后才會傾向于降息。在當前全球經濟放緩的大背景下,海外經濟體的表現對國內債券市場影響仍偏中性。

  (作者單位:中信建投期貨)


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