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北京时时彩几号开奖时间:蘋果近強遠弱局面將持續

2019-08-02來源:期貨日報 網友評論(0)

北京时时彩赛车高手 www.fupcg.icu   2019年蘋果基本是個豐產的年份。供需關系必然發生改變,由緊張轉為寬松,蘋果價格走勢也將從去年的上漲趨勢轉變為今年的下降趨勢,預計收購價格較去年同期小幅低開,相對于后期價格呈高開低走趨勢。

  經歷過5月庫存緊張、天氣炒作推漲后,受夏季新鮮瓜果和早熟蘋果替代作用,蘋果期貨價格高位回落。在舊作庫存偏低、中秋需求拉動的支撐下,短期蘋果價格維持窄幅區間振蕩操作。中長期,在產量恢復的大背景下,現貨有望高開低走,期貨市場整體后期面臨很大的上行壓力,整體市場將從去年的正向市場轉為豐產年份的反向市場,呈現近強遠弱的格局。

  2019/2020年度蘋果產量恢復

  2018年蘋果受4月花期倒春寒影響,產量大幅減少,陜西主產區減產40%,山東減產20%,全國整體減產30%左右,奠定了2018/2019年度蘋果供應緊張、價格持續走高的基調。陜西地區70#起步通貨2018年10月收購價格4—4.3元/斤,一路上漲至端午節7元/斤年度高點,后期受需求放緩,新季瓜果上市替代影響,價格整體回落至6元/斤左右,仍舊處于歷史同時高位。后期隨著8月溫度降低,西瓜退市,需求有望繼續支撐蘋果價格上行。

  2019/2020年度蘋果目前正處于關鍵生長期,整體天氣良好,花期未受到倒春寒影響。根據調研情況,2019年產量將恢復正常水平,整體高于2018年,基本與2017年持平。其中,去年減產嚴重的陜西地區,今年雨水豐沛,溫度適宜,預計產量增加7成以上,優果率也較去年有很大提高,預計出成率在70%—80%。山東地區,前期大風和干旱不良天氣對產量帶來一定的影響,但是整體掛果和套袋情況好于去年,有望恢復正常年份。進入8月,山東地區出現幾次連續降水,在一定程度上對處于膨大期的蘋果干旱起到緩解。

  整體而言,2019年蘋果基本是個豐產的年份。供需關系必然發生改變,由緊張轉為寬松,蘋果價格走勢也將從去年的上漲趨勢轉變為今年的下降趨勢,預計收購價格較去年同期小幅低開,相對于后期價格呈高開低走趨勢。

  替代作用明顯,去庫存放緩

  8月,新舊蘋果交替季節,也是新鮮水果上市之際,油桃,毛桃,西瓜、葡萄陸續上市。由于低價水果持續持續時間長、供應量偏大影響,對蘋果去庫存形成一定的影響,去庫存放緩,預計淡季時間將推后。蘋果現貨行情在端午節回落后整體變化不大,終端消費價格整體維持高位運行,一方面,現階段貨源偏少,多數采購價格偏高,不愿意虧本銷售,另一方面,貿易商不再追求銷量,以維護老客戶和市場為主,主要精力開始轉向低成本、時令性的新季瓜果上。今年西北地區新季早熟蘋果開始供應市場,因收購價格較去年同期上漲20%,加上個頭不及去年,品相較差,整體市場銷量一般,不及往年同期。

  庫存方面,山東冷庫庫容比為14.0%,較上周庫容比減少量0.5%。山東地區從上周開始,價格再次出現下滑,看貨客商增加。部分客商試探性備貨運往市場之后,銷量極差,且風險較高。陜西地區庫容比為1.9%,本周期庫容比減少量0.2%。陜西地區冷庫蘋果成交已經進入尾期,庫內成交極少,部分出庫主要是客商自己運往市場銷售。多數客商從陜西采購早熟蘋果,今年總體質量中等,部分地區果銹較多。市場銷售情況尚可,不及低價時令水果。

  整體來看,雖然蘋果受庫存偏少影響,價格高位運行,但是目前處于蘋果消費淡季,底價時令水果替代,導致消費不足。疊加早熟蘋果沖擊,整體去庫存緩慢。8月中旬溫度降低,將對價格形成一定的支撐作用,也給期貨市場提供了很好的反彈做空機會。

  期現成本限制蘋果上行高度

  蘋果期貨上市初期,受現貨影響,市場對交割等級解讀不同,疊加減產支撐,價格走出一波牛市。隨著2019年交易所不斷加大對蘋果交割規則解讀,產業客戶參與積極性提高,整體市場認知開始清晰。2018年受減產和優果率影響,蘋果整體交割成本維持在2000—2500元/噸不等。結合5月和7月現貨價格,整體盤面價格符合市場預期。2019年豐產在即,蘋果產量和優果率將有不同程度提高,冷庫庫存出現緊張局面,用工也將緊張,整體中間成本將進一步增加,但是價格較去年同期持平或低開。預計陜西地區70#以上收購價格在3.6—4元/斤左右,加上代辦費、短途運輸、冷庫費和后期分揀費,預計期貨成本在4.6—5元/斤,這個是基于目前收購價格的預期,折合期貨盤面在9200—10000元/噸。不排除后期天氣、舊作價格需求拉動上漲等因素影響,出現一定的偏離。

  蘋果期貨目前呈近強遠弱格局,不同月份之間存在一定的差異。新季度蘋果上市在即,對于AP1910合約來講,將是第一個交割規則修改后的合約,仍舊面臨一定的不確定性。根據實際交割過程中出現的問題和新季蘋果上市緊張的現狀,今年蘋果主要交割將以陜西地區為主。前期車船板交割較多,產業和機構在積累一定交割經驗的基礎上,已經開始嘗試積極的期現結合策略,與產地冷庫和貿易商簽訂現貨定價采購合同,開始在盤面上積極參與保值。今年蘋果豐產壓力大,積極開展蘋果場外保險業務也將成為盤面影響因數之一。

  交割規則改進利于降低交割成本

  蘋果期貨將在AP1910(含)以后進行交割規則修改,其中在交割品級及替代品方面做了詳細修改,有利于降低交割成本,提供靈活性,增加可供交割量。其中,硬度做出了不同時間段不同要求的規定,每年10月1日—來年2月20日,要求入庫≥7,出庫≥6.5,其他時間入庫≥6.5,出庫≥6。此次大小容許度≤5%不變,質量容許度從≤5%提升到≤10%,并在原有的基礎上增加了兩個替代品,預估減少了整理成本和質量升水300—500元/噸。在原有倉庫和車船板交割的基礎上增加了廠庫交割,也是目前鄭商所唯一具備三種交割方式的品種,符合現貨習慣,能夠發揮龍頭企業優勢,有效提高交割品質,降低違約風險,提高產業和機構的參與積極性。

  雖然短期消費疲軟、替代作用明顯,但蘋果現貨供應緊張,價格維持高位運行,后期對盤面存在一定支撐,可短線參與反彈操作。目前期貨盤面主要的焦點集中在新季度蘋果豐產壓力上,整體呈反向市場結構,預計新季蘋果現貨將高開低走。結合期現套利成本,建議反彈做空操作為主。

  (作者單位:中原期貨)


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