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北京时时彩赛车高手:美國小盤股或表現不佳 且拖累黃金走低

2019-08-24來源:圖表家 網友評論(0)

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美國小盤股或表現不佳,且拖累黃金走低-圖表家

  最近,市場都在關注美債收益率曲線的倒掛,以及這對美國潛在衰退意味著什么。在這方面的歷史記錄好壞參半,學術界對于“這次是否有所不同”存在很多爭論。但分析師Tom McClellan認為,有一個與收益率曲線波動相關的非??煽康男в梢蘊致?。

  在上面的圖表中,McClellan展示了羅素2000指數和羅素1000指數的比率,以及10年期美國國債收益率與3個月美國國債收益率之間的息差,該收益率差曲線向前移動了15個月,顯示出R2/R1(羅素2000指數/羅素1000指數)與收益率曲線滯后15個月的走勢趨于相同。

  目前R2/R1一直在走低,表明小盤股相對表現遜于大盤股。收益率曲線的持續下跌表明,這種小盤股表現不佳的情況可能會持續15個月。

  McClellan指出,兩者之間的關系并不總是完美的,所以對于任何想要使用它的人來說,這是一個風險因素。當美聯儲變得非常瘋狂時,這種關系就會偏離軌道。

  例如,在小型股的千年蟲高峰中可以看到這一點,這是由于美聯儲試圖向銀行系統注入額外的流動性,以防全世界所有的電腦出問題。此外,當美聯儲啟動第三輪量化寬松(QE3)計劃,向銀行體系大舉注入流動性時,他們能夠阻止小盤股相對價格的下滑。一旦QE3在2014年末開始放緩,這種關系就恢復了正常。因此,現在一個合理的問題是,美聯儲目前對利率的立場是否會再次扭曲這種關系。

  另一種關系同樣值得一提:小盤股和大盤股的相對表現也與金價的走勢有關,至少在大多數情況下是這樣。

  從長期來看,黃金和R2/R1之間具有強相關關系。然而,在較短的時間尺度上,確實看可以到兩者的背離。

  目前,金價正上漲至2013年以來的最高水平,而R2/R1與金價的走勢極不相符。那么誰是對的呢?

  McClellan認為,大多數情況下,當出現這樣的背離時,R2/R1的方向最終都是正確的。因此,這意味著金價上漲至1500美元上方,是嚴重地偏離可軌道。但在2008年,金價擺脫了類似的背離,并在一段時間內繼續走高。因此,盡管人們的正常反應是,這種背離對金價不利,但這一規律并非沒有例外。不過,基于歷史的更好押注是,期望市場意識到黃金的上漲沒受到有R2/R1或收益率曲線的支撐,這對于黃金多頭來說是一個值得擔憂的問題。

(文章來源:圖表家)

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